BlackRock pide 2.000 millones para entrar en la reserva de USDC y 3 millones en la que estrenó hoy: ser el guardián de una stablecoin ya es producto de estante
Para entrar en el fondo donde Circle guarda las reservas de USDC hay que llevar 2.000 millones de dólares. Ese es el mínimo de inversión inicial que figura en la ficha del Circle Reserve…
Para entrar en el fondo donde Circle guarda las reservas de USDC hay que llevar 2.000 millones de dólares. Ese es el mínimo de inversión inicial que figura en la ficha del Circle Reserve Fund, el fondo monetario que BlackRock gestiona para el emisor y que cerró julio con 60.717,2 millones bajo gestión. Es un traje a medida para un solo cliente.
Este lunes BlackRock ha puesto el mismo servicio en el estante, y el mínimo ya no son 2.000 millones: son tres. La gestora anunció a las 8:00 de la mañana en Nueva York el lanzamiento del BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle (BRSRV) y de las OnChain Shares del BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund (BSTBL). Los dos están construidos para una única cosa que el nombre del primero ni disimula: ser el activo de reserva de las stablecoins de otros.
Qué se lanzó exactamente, y sobre qué cadenas
BSTBL no es un fondo nuevo. Es una clase de participaciones tokenizada de un fondo monetario que ya existía, emitida sobre Ethereum, transferible entre carteras aprobadas y con BNY actuando como agente de transferencias y proveedor de la tokenización. BRSRV sí es nuevo: un fondo monetario tokenizado para institucionales, con reinversión diaria del dividendo y con Securitize como agente de transferencias.
El folleto que BlackRock registró ante la SEC el viernes precisa lo que el comunicado deja en «multi-blockchain»: la titularidad de BRSRV se anota en Ethereum, Solana y Tempo, la cadena de pagos ligada a Stripe. Las tres son redes públicas, pero el sistema que emite las participaciones es permisionado. Las carteras tienen que estar en lista blanca y vinculadas a una identidad verificada, y el agente de transferencias puede restringir movimientos y, en determinados casos, congelar, revocar o reemitir participaciones. El fondo, por cierto, no invierte en criptomonedas: solo efectivo, letras del Tesoro a corto plazo y repos a un día con colateral del Tesoro, bajo la regla 2a-7.
| Vehículo | Mínimo inicial | Dónde se anota | Tamaño |
|---|---|---|---|
| Circle Reserve Fund | 2.000 M$ | Fuera de cadena | 60.717 M$ |
| BRSRV (nuevo) | 3 M$ | Ethereum, Solana, Tempo | Recién abierto |
| BSTBL OnChain | Clase de un fondo existente | Ethereum | No divulgado |
| BUIDL (2024) | Institucional | Multicadena | +2.600 M$ |
El rendimiento que la ley te quitó no desapareció: cambió de dueño
La GENIUS Act, aprobada en julio de 2025, prohíbe a las stablecoins de pago pagar intereses o rendimiento a quien las tiene. Lo que la ley no prohíbe es que la reserva rinda. Y rinde: el Circle Reserve Fund cerró julio con un rendimiento SEC a 7 días del 3,61%, con un vencimiento medio ponderado de siete días y el 100% en activos de liquidez diaria. Ese 3,61% no llega al usuario que sostiene el dólar digital. Llega al emisor que lo respalda.
BRSRV lleva ese arreglo un paso más allá y lo dice en el nombre: reinversión diaria. El dividendo no se distribuye para que alguien decida qué hacer con él, se capitaliza cada día dentro del propio vehículo. Para un emisor de stablecoins es exactamente el producto que la regulación dejó dibujado en negativo: el sitio donde aparcar el respaldo, cobrar el tipo corto y no tener que explicar por qué su token no paga nada.
De mandato hecho a medida a producto de catálogo
Aquí está el cambio de escala. Gestionar la reserva de una stablecoin era hasta ahora un mandato: Circle contrata a BlackRock, BlackRock levanta un fondo dedicado con un ticket de entrada de 2.000 millones y el resultado es un vehículo con un cliente y 60.717 millones dentro, con unos gastos netos del 0,17%. Con BRSRV, el puesto de guardián de reservas pasa a ser un producto que cualquier emisor autorizado puede comprar con tres millones.
El negocio de detrás explica el interés. La división de gestión de tesorería de BlackRock supervisa cerca de 1,073 billones de dólares en estrategias de liquidez, según el dato de marzo de 2026 que cita la propia gestora, y el mercado estadounidense de fondos monetarios supera los 8,4 billones. Jon Steel, responsable global de producto y plataforma de ese negocio, lo enmarcó como una respuesta a la demanda creciente de activos de reserva de alta calidad para stablecoins y otros productos tokenizados.
Los 14.560 millones que se fueron de las stablecoins tienen adónde ir
El lanzamiento no cae en el vacío. La oferta total de stablecoins tocó techo cerca de los 322.121 millones de dólares a mediados de mayo y había bajado a unos 307.561 millones el 2 de agosto, unos 14.560 millones menos y la mayor contracción del sector desde el derrumbe de Terra en 2022, con otros 2.767 millones drenados en los últimos siete días según los datos de DefiLlama recogidos por Bitcoin.com. Ni USDT ni USDC han perdido la paridad. Lo que se ha ido es el dinero que estaba ahí buscando rendimiento.
Ese dinero no salió del sistema, se movió de casilla: los fondos del Tesoro tokenizados se acercan a los 17.000 millones, y el BUIDL de BlackRock, lanzado en marzo de 2024, sigue siendo el mayor con más de 2.600 millones. La gestora no está creando la corriente, está poniendo tubería donde la corriente ya iba. Y no está sola: Morgan Stanley y Fidelity sacaron antes sus propios productos apuntando a las reservas de stablecoins tras la aprobación de la ley.
La otra cara: participaciones que se pueden revocar
Conviene leer los avisos, porque BlackRock los escribió con inusual claridad. El folleto advierte de que aspectos de la GENIUS Act siguen sin estar claros y sujetos a interpretación, y que reguladores federales como la OCC y el Tesoro están desarrollando estándares de aplicación que no estaban finalizados cuando se registró el documento. Es decir: la etiqueta de «activo de reserva elegible» es una intención de la estructura del fondo, no un sello ya estampado por nadie. Si las reglas cambian, el fondo puede verse obligado a ajustar cartera o procesos.
El segundo matiz es más incómodo para la retórica cripto. Estas participaciones viven en cadenas públicas, pero son lo contrario de un instrumento al portador: lista blanca, identidad verificada y un agente de transferencias con capacidad de congelar, revocar y reemitir. Lo mismo que las vuelve aptas para un balance regulado las descarta para quien quería un dólar digital que nadie pudiera parar. Y la letra pequeña sigue ahí: se puede perder dinero, el valor de un dólar por participación se busca pero no se garantiza y no hay seguro de la FDIC.
Un fondo monetario tokenizado no elimina el riesgo del fondo monetario. Solo cambia el registro donde se anota quién lo tiene.
Los próximos indicios
- Qué emisor de stablecoins anuncia primero que mueve reserva a BRSRV, y con cuánto. Sin nombres, esto es una ficha de producto.
- Los estándares de aplicación de la GENIUS Act que faltan por publicar de la OCC y el Tesoro: definen qué cuenta de verdad como activo de reserva elegible.
- El tamaño de BRSRV frente a BUIDL en los rastreadores de activos tokenizados. Si el vehículo de reservas crece más rápido, el uso real es respaldo, no colateral de trading.
- Los flujos del Circle Reserve Fund, que marcaba 700 millones de salidas netas en la fecha de su último dato, para ver si la contracción de stablecoins llega al fondo que las respalda.
- Si la oferta agregada de stablecoins sigue cayendo mientras los fondos del Tesoro tokenizados suben. Es la misma rotación, medida dos veces.
Lo que se ha abierto hoy no es un producto cripto. Es la gestora más grande del mundo cobrando comisión por el sitio donde las stablecoins guardan lo que dicen tener, y haciéndolo con una cifra de entrada que ya no filtra clientes por tamaño.
Basado en: BlackRock (Business Wire), BlackRock Circle Reserve Fund, Decrypt, CoinDesk, Cointelegraph, Bitcoin.com.