Los ETF de bitcoin cerraron julio con la menor entrada de dinero de su historia, y el bitcoin subió un 7,5% ese mismo mes
Los ETF de bitcoin cotizados en Estados Unidos cerraron julio con 172,4 millones de dólares de entradas netas. Es la cifra mensual más baja desde que existen, enero de 2024. Y es la cifra…
Los ETF de bitcoin cotizados en Estados Unidos cerraron julio con 172,4 millones de dólares de entradas netas. Es la cifra mensual más baja desde que existen, enero de 2024. Y es la cifra de un mes en el que el bitcoin subió alrededor de un 7,5%.
Las dos frases juntas rompen el relato que sostuvo el mercado durante dos años: que el precio sube porque Wall Street compra a través de los ETF. En julio el precio subió y los ETF apenas se movieron. Alguien compró, pero no fueron ellos.
El último día se comió el mes
La cifra llegó a ser más alta. El 30 de julio, con dos sesiones por delante, CoinDesk ya contaba 205 millones de dólares acumulados y ya lo señalaba como récord a la baja. Ese mismo día entraron 233,1 millones. Y el 31 salieron 265,4 millones, la mayor retirada diaria desde el 13 de julio, según los datos que recogió CryptoBriefing.
El desglose de esa última sesión importa porque no fue un fondo pequeño el que huyó. El IBIT de BlackRock perdió 122,7 millones, el FBTC de Fidelity 54,8 millones y el GBTC de Grayscale 52,6 millones. Los tres mayores por tamaño, el mismo día, en la misma dirección. La semana que terminó el 31 de julio quedó en 61,53 millones de salidas netas, la primera negativa tras tres semanas seguidas de entradas.
Un mes puede acabar en positivo por 172 millones y seguir contando una historia de desinterés. 172 millones sobre 76.290 millones de activos netos totales es un movimiento del 0,2%. En términos de flujo, julio fue un mes plano disfrazado de mes verde.
Lo que el número no dice: el bitcoin subió igual
Aquí está la parte incómoda para la tesis institucional. Julio fue un mes con viento en contra por todos lados: expectativas de subida de tipos, rentabilidades de bonos al alza, una corrección fuerte en las acciones de inteligencia artificial y el robo de casi 600 bitcoins a usuarios de carteras Coldcard. Con todo eso encima, el bitcoin terminó el mes arriba un 7,5%, aunque el viernes 31 perdiera los 63.000 dólares con una caída del 3% en la sesión, según CoinDesk.
La explicación que dan los analistas citados por ese medio no tiene nada que ver con los ETF: el apalancamiento ya se había limpiado a finales de junio, así que quedaba poca posición forzada que liquidar cuando llegó la volatilidad de julio. El precio no aguantó porque entrara dinero nuevo. Aguantó porque ya no había vendedores obligados.
Eso convierte a los ETF en algo distinto de lo que se vendió en 2024. Hoy los fondos al contado tienen el 6,04% de la capitalización total del bitcoin y acumulan 51.320 millones de dólares de entradas netas desde el lanzamiento. Son una tubería enorme, y una tubería enorme por la que este año está saliendo agua.
2026 va en rojo por 5.290 millones
| Periodo | Flujo neto ETF de bitcoin |
|---|---|
| Mayo 2026 | −2.430 M$ |
| Junio 2026 | −4.520 M$ |
| Julio 2026 | +172,4 M$ |
| Acumulado 2026 | −5.290 M$ |
| Desde enero de 2024 | +51.320 M$ |
De los siete meses de 2026, solo tres acabaron en positivo: marzo, abril y julio, que suman 3.460 millones de entradas. Los otros cuatro, enero, febrero, mayo y junio, se llevaron unos 8.750 millones. Junio fue el peor mes del año con 4.500 millones de salidas, según los datos de SoSoValue recogidos por Cointelegraph. El saldo del año es de 5.290 millones de dólares menos.
Hay un detalle que resume bien la asimetría dentro de la categoría. El IBIT de BlackRock acumula 60.481 millones de dólares de entradas netas desde que abrió. La categoría entera acumula 51.320 millones. Es decir: un solo fondo ha captado más de lo que ha captado el sector completo, porque lo que otros perdieron, sobre todo el GBTC de Grayscale con su comisión heredada del fideicomiso, se resta de ese total. El mercado de ETF de bitcoin no es un mercado de once competidores. Es uno grande, uno que se desangra despacio y nueve que se reparten los restos.
La otra cara: el ether y el XRP no cuentan lo mismo
Si lo que estuviera pasando fuera una huida institucional de las criptomonedas, se vería en todos los productos. No se ve. Los ETF de ether cerraron julio con 365,2 millones de dólares de entradas netas y cuatro semanas consecutivas en positivo. Es su segundo mes bueno del año, después de los 356 millones de abril, aunque siguen con unos 1.100 millones de salidas acumuladas en 2026.
Los de XRP sumaron 27,3 millones en julio y firmaron su quinto mes positivo del año, con unos 343 millones acumulados. En proporción a su tamaño, son la categoría más constante de todo el complejo cripto cotizado.
La lectura razonable no es "las instituciones se van", sino "las instituciones ya no compran bitcoin por defecto". El comprador marginal que en 2024 aparcaba dinero en el primer ETF que veía ahora elige, y a veces elige ether. Eso es rotación, y la rotación es lo que hace un mercado adulto. También es lo que hace que el bitcoin pierda su prima de novedad.
El calendario no ayuda en agosto
El contexto regulatorio se cerró justo cuando los flujos se apagaban. La ley CLARITY, que reparte competencias entre la SEC y la CFTC, no tendrá votación en el pleno del Senado antes del receso que empieza el 8 de agosto, y las apuestas sobre su aprobación cayeron a alrededor del 37% desde más del 80% en primavera. Sin esa ley, la supervisión cripto en Estados Unidos sigue dependiendo de órdenes ejecutivas, y un gestor que necesita un marco estable para justificar una posición nueva tiene una excusa perfecta para esperar a septiembre.
El mercado ya lo está cubriendo con dinero. El contrato más negociado para agosto es la opción de venta con precio de ejercicio en 60.000 dólares, la protección clásica contra una caída, según el recuento de CoinDesk. Cuando el seguro más popular apunta a un nivel un 5% por debajo del precio actual, la respuesta a "qué espera el mercado" ya está escrita.
Las señales que hay que seguir
- Si la semana que viene también cierra negativa. Una semana mala es ruido. Dos seguidas convierten el julio plano en el arranque de un tercer mes de fugas.
- El IBIT por separado. Es el fondo que sostiene la estadística de toda la categoría. Si empieza a restar de forma sostenida, no hay nueve fondos pequeños que compensen.
- Los datos de empleo y el discurso de la Fed. Los propios analistas ligan la vuelta de las entradas a que se despeje la senda de tipos. Un dato de empleo fuerte alimenta la expectativa de subida y aparca la decisión de comprar.
- Los 60.000 dólares. Es donde está la protección comprada y donde se concentran las órdenes. Perderlo obliga a cubrirse a quien vendió esas opciones, y eso acelera el movimiento.
- Los ETF de ether y de XRP. Si mantienen entradas mientras el bitcoin sangra, la tesis de rotación se confirma. Si se apagan también, el problema no era el bitcoin, era el apetito.
Queda una cifra para guardar. En enero de 2024, cuando estos productos abrieron, la discusión era cuánto dinero nuevo traerían al bitcoin. Dos años y medio después, el mejor argumento a favor de los ETF en julio de 2026 es que no perdieron dinero. El listón se ha movido, y no hacia arriba.
Basado en: SoSoValue, CoinDesk, Cointelegraph, CryptoBriefing, Foreign Policy Journal.