Citi y Coinbase: pagos con stablecoins para grandes empresas y un 3,75% que la banca quería prohibir

Citi y Coinbase han cerrado una alianza para que las grandes empresas clientes del banco cobren en stablecoins en su caja de pago: Coinbase recibe el token y lo convierte en dólares, y Citi liquida el dinero como cualquier otra transferencia. Lo adelantó este lunes 28 de septiembre The Wall Street Journal y lo confirmó Coinbase en su blog oficial.

La otra mitad del acuerdo es la que va a molestar en Washington. Los clientes de pagos de Coinbase tendrán una cuenta con aspecto de cuenta bancaria, apoyada en Citi, donde los dólares que entran se convierten solos en stablecoins. Esos saldos cobran una recompensa del 3,75% anual, según el detalle que recoge The Crypto Times a partir del WSJ. Es el tipo de rendimiento que ayudó a tumbar la ley CLARITY en el Senado hace trece días, y ahora se apoya en la infraestructura de uno de los mayores bancos de Estados Unidos.

¿Qué han acordado Citi y Coinbase exactamente?

Son dos productos que van en sentidos opuestos. En el primero, una multinacional que ya usa los servicios de cobro de Citi podrá aceptar stablecoins de sus clientes sin montar nada propio: ni monederos, ni custodia, ni contabilidad de criptoactivos. El pago entra por los raíles de Coinbase, se convierte a dólares y aterriza en la cuenta de Citi. Para la tesorería de la empresa, el cobro es un ingreso en dólares más.

En el segundo, el flujo se invierte. Los clientes de pagos de Coinbase, tanto particulares como empresas, usan la banca de Citi para recibir, guardar y pagar fondos, y lo que llega en dólares se transforma en stablecoins que quedan custodiadas en Coinbase. Brett Tejpaul, jefe de Coinbase Institutional, lo resumió al WSJ como pasar de dólares a stablecoins y de vuelta sin salir del sistema bancario tradicional.

Faltan datos básicos. Ni el diario ni las empresas han publicado fecha de lanzamiento, comisiones, lista de tokens aceptados o volumen esperado, como subraya The Crypto Times. Coinbase cofundó con Circle el consorcio que lanzó USDC, así que es razonable pensar que será el token principal, pero nadie lo ha confirmado.

¿Por qué el 3,75% es la parte delicada?

La ley GENIUS de stablecoins, firmada en julio de 2025, prohíbe al emisor pagar intereses o rendimientos a quien tiene el token. No prohíbe, en cambio, que lo haga un tercero, como un exchange que reparte recompensas a sus clientes. La propia Casa Blanca lo describe así en el documento de su Consejo de Asesores Económicos del 15 de septiembre, y reconoce que algunas versiones de la ley CLARITY cerraban ese canal.

La banca lleva más de un año pidiendo ese cierre. La disputa sobre las recompensas fue una de las piezas que descarrilaron la norma, que se quedó en 49 votos contra 50 en la moción de cierre del debate, lejos de los 60 necesarios, como contamos en la crónica de la votación del 15 de septiembre. Sin ley nueva, el hueco sigue abierto, y Coinbase lo usa.

El número encaja al milímetro con la política monetaria. Desde la subida del 16 de septiembre, la banda de los fondos federales va del 3,75% al 4%, y la Fed paga un 3,90% por las reservas que los bancos depositan en ella, según su nota de implementación. Coinbase entrega a sus clientes el suelo exacto de esa banda, a solo 15 puntos básicos de lo que cobra un banco por dejar dinero aparcado en el banco central. Para una empresa con 10 millones de dólares en saldo operativo, son 375.000 dólares al año que una cuenta corriente empresarial normalmente no paga.

Shahmir Khaliq, jefe de servicios de Citi, dejó claro que el banco no espera al Congreso: No estamos limitados. Seguimos haciendo lo que hacemos dentro de la licencia bancaria que tenemos y de la regulación actual, dijo al WSJ.

De la promesa de 2025 al producto: once meses

No es la primera vez que las dos compañías anuncian algo juntas. En octubre de 2025 publicaron una declaración conjunta en la que la primera fase se limitaba a entradas y salidas de dinero fiat, orquestación de pagos y rampas de Coinbase. Los pagos directos con stablecoin quedaban para meses posteriores, en fase de estudio.

Once meses después, lo que describe el diario es un producto concreto: cobro en caja, conversión y liquidación dentro de Citi. Es un plazo corto para un banco sistémico, sobre todo comparado con los pilotos de blockchain que la banca lleva una década anunciando sin pasar a producción. Citi aprovechó además para ampliar Citi Token Services, su red propia de pagos tokenizados entre filiales de multinacionales, a Japón y Emiratos Árabes Unidos. Ya funciona en siete jurisdicciones.

El movimiento encaja con una tendencia que ya se veía en agosto, cuando los bancos regionales de Estados Unidos crearon su propia blockchain. La diferencia es que Citi no construye los raíles cripto: los alquila a Coinbase y se queda con la relación con el cliente.

¿Cuánto dinero puede pasar por este circuito?

El mercado de stablecoins rondaba los 305.600 millones de dólares a principios de septiembre, según los datos de DefiLlama que recoge CoinLaw, y USDC suma unos 75.100 millones según CoinGecko, el 24,6% del total. El propio Citi proyectó en 2025 un mercado de 1,9 billones de dólares en 2030 en su escenario central.

Para alcanzar esa previsión, el mercado tendría que multiplicarse por 6,2 en unos cuatro años y tres meses, un ritmo cercano al 54% anual. Acuerdos como este son la forma en que un banco intenta que su propia previsión se cumpla: si las multinacionales pueden cobrar en stablecoins sin tocar su contabilidad, desaparece una de las excusas para no aceptarlas.

Si quiere repasar qué es una stablecoin y cómo se usa sin riesgos innecesarios, lo explicamos en nuestra guía básica.

¿Tiene razón la banca cuando habla de fuga de depósitos?

El argumento de los bancos es sencillo. Si una stablecoin paga casi lo mismo que la Fed y la cuenta corriente no paga nada, el dinero se irá de los bancos y habrá menos crédito. El Departamento del Tesoro estimó en abril de 2025 que las stablecoins podrían provocar hasta 6,6 billones de dólares en salidas de depósitos, según si pueden ofrecer rendimiento, una cifra que el Bank Policy Institute cita desde entonces para pedir que se cierre el hueco.

La Casa Blanca llega a la conclusión contraria. Su modelo calcula que prohibir el rendimiento en el mercado actual de 300.000 millones movería 54.400 millones de las stablecoins a los depósitos, pero solo añadiría 2.100 millones en préstamos, el 0,02% del crédito bancario, con un coste neto para los hogares de 800 millones al año. Por cada dólar de crédito ganado, 26 dólares cambiarían de sitio. La razón es que el dinero de una stablecoin no desaparece: el emisor lo invierte en letras del Tesoro y quien las vende lo vuelve a depositar en un banco. Las patronales bancarias responden que el modelo parte de un mercado pequeño y que el daño llegaría cuando crezca, que es justo lo que Citi espera que ocurra. El propio documento prueba ese escenario: con un mercado seis veces mayor, unos 1,7 billones de dólares y cerca de la previsión de Citi, la prohibición añadiría entre 11.100 y 14.300 millones en préstamos, alrededor del 0,1% del crédito. Para llegar a cifras de cientos de miles de millones hay que suponer a la vez que los emisores guardan todas sus reservas en efectivo y que la Fed abandona su marco actual.

Esa es la contradicción que deja el acuerdo. Mientras el lobby bancario pide al Congreso cerrar la puerta a las recompensas, un banco del tamaño de Citi pone sus cuentas para que un exchange las pague. El dato que decidirá quién tenía razón no se ha publicado: cuántos dólares de las empresas de Citi acabarán en ese saldo al 3,75% en lugar de en una cuenta corriente del propio banco. Ni Citi ni Coinbase han dado una cifra de volumen, y hasta que la den, la fuga de depósitos seguirá siendo un número de modelo.

Esta nota se basa en The Wall Street Journal, el blog de Coinbase, la declaración conjunta de Citi y Coinbase de octubre de 2025, The Crypto Times, la Reserva Federal, el Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, el Bank Policy Institute, CoinGecko y CoinLaw con datos de DefiLlama. Son cálculos de FretchCop el 96% frente al tipo de las reservas, los 15 puntos básicos de diferencia, los 375.000 dólares anuales sobre 10 millones, los once meses entre anuncio y producto, la cuota del 24,6% de USDC, el factor 6,2 y el 54% anual hasta 2030 y los 26 dólares movidos por cada dólar de crédito. Foto: Citibank branch at the Arnold, Constable Building, de epicharmus (CC BY 2.0) vía Openverse.