El presidente de la Fed que tiene cripto: Warsh declara Solana, Optimism y dYdX y jura tolerancia cero con la inflación
Nunca antes un presidente de la Reserva Federal se había sentado ante el Congreso con Solana en su declaración de bienes. Kevin Warsh lo hizo el 14 de julio, en su primera comparecencia…
Nunca antes un presidente de la Reserva Federal se había sentado ante el Congreso con Solana en su declaración de bienes. Kevin Warsh lo hizo el 14 de julio, en su primera comparecencia desde que asumió el cargo en mayo, y de paso dejó claro que puede ser a la vez poseedor de criptoactivos y su crítico más incómodo.
Ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara, Warsh combinó tres mensajes que no encajan del todo: tiene cripto en su cartera personal, considera a Bitcoin un "activo importante" para leer la economía y, en la misma sesión, avisó de que esas mismas tecnologías pueden poner en riesgo la estabilidad del sistema de pagos. Todo ello envuelto en una promesa que sí gustó al mercado: nada de sustos con el balance de la Fed.
Un presidente de la Fed con Solana en la cartera
El detalle que se llevó los titulares no fue macroeconómico, sino patrimonial. La declaración financiera de Warsh reveló posiciones personales en Solana, Optimism y dYdX, entre otros activos digitales. Es la primera vez que un presidente de la Fed en ejercicio admite tener cripto, y la sala lo notó al instante.
La congresista Maxine Waters fue directa y le preguntó por el conflicto de interés de moldear la regulación cripto mientras posee justo los activos que esa regulación va a tocar. No es una objeción menor: el banco central influye sobre la liquidez que mueve el precio de esos tokens, y quien preside ese banco central tiene skin in the game literal. El episodio rima con el otro gran foco de tensión ética del año en Washington, el de un presidente que declara más de 1.000 millones en ingresos cripto mientras firma las leyes del sector.
"Activo importante" y amenaza, a la vez
La postura de Warsh sobre la cripto es deliberadamente ambivalente. Ya en su confirmación en el Senado había reconocido que los activos digitales son parte integral del sistema financiero estadounidense y había calificado a Bitcoin de "activo importante" para entender las condiciones económicas generales. Es un gesto de legitimación que pocos presidentes de la Fed habían hecho.
Pero en la misma respiración apuntó contra buena parte de los proyectos cripto privados, sugiriendo que carecen de valor fundamental, y advirtió de que estas tecnologías podrían amenazar la estabilidad del sistema de pagos. Traducido: Bitcoin sirve como termómetro, el resto le merece dudas, y la infraestructura de pagos es una línea roja. Es un matiz que rara vez se escucha con esa claridad desde el estrado de la Fed.
Tolerancia cero con la inflación
Donde no hubo ambigüedad fue en los precios. El Comité Federal de Mercado Abierto, dijo Warsh, no tiene "ninguna tolerancia con una inflación persistentemente elevada", reforzando el compromiso con el objetivo del 2%. Ese objetivo hoy es más aspiración que realidad: el IPC de junio llegó al 3,5% interanual, casi el doble de la meta, aunque por debajo del pico de mayo. Warsh cargó la culpa sobre las crisis energéticas globales, un factor que reconoció fuera del control directo de la política monetaria doméstica.
El tono encaja con su estreno al frente de la Fed. Su primera reunión del FOMC, el 17 de junio, se saldó con el tipo mantenido en el rango 3,50%-3,75%, pero con nueve de dieciocho participantes proyectando al menos una subida en 2026. Warsh, gobernador de la Fed entre 2006 y 2011, llega con fama de halcón y no ha hecho nada por desmentirla.
"Si hubiera un cambio en la política del balance, lo anticiparíamos, lo explicaríamos, lo debatiríamos, y ningún cambio ocurriría sin un buen aviso previo a este comité y a los mercados financieros en general."
La promesa que sí gustó a la cripto: el balance de 6,7 billones
El pasaje que más importa para los activos de riesgo fue el del balance de la Fed, esa cartera de 6,7 billones de dólares que condiciona en silencio desde los rendimientos del Tesoro hasta la liquidez cripto. Warsh prometió "buen aviso previo" antes de tocarlo: nada de endurecimiento cuantitativo por sorpresa. La cifra ya está muy por debajo del pico pandémico cercano a los 9 billones, y él lleva años defendiendo un balance más pequeño y menos intervencionista, pero a un ritmo medido y con señales claras por el camino.
La memoria reciente explica por qué esto tranquiliza. El rally de 2021 coincidió con un balance de la Fed hinchado hacia los 9 billones, y el desplome de 2022 siguió de cerca al arranque del ajuste cuantitativo. Que Warsh descarte un QT rápido retira uno de los riesgos de cola más temidos para la cripto. Ausencia de sustos no es lo mismo que estímulo, y Warsh no insinuó ninguna expansión, pero para un mercado escaldado ya es algo. En paralelo, anunció un grupo de trabajo para revisar cómo comunica la Fed, con la mira puesta en los riesgos de la forward guidance: menos telegrama de intenciones, más canales formales.
El mercado, entre el alivio y el susto
La reacción del precio fue de dos tiempos. Durante la comparecencia, Bitcoin bailó en un rango incómodo entre 62.000 y 64.000 dólares mientras el mercado digería a la vez el dato de inflación y las palabras de Warsh. Al caer la tarde, sin embargo, el rebote se impuso: Ethereum subía un 6,1% hasta los 1.874,98 dólares, Bitcoin un 3,8% hasta 64.434,55 y Solana un 2,8% hasta 76,97. El activo estrella del día fue precisamente uno de los que competía por la atención del ecosistema, ETH, apoyado en el retorno de entradas a los ETF.
La otra cara es que la etapa Warsh ha tenido peaje. Tras su primer FOMC de junio, los ETF de Bitcoin, con el IBIT de BlackRock incluido, sufrieron salidas netas de 111 millones de dólares, y el rebote de la tarde no borra semanas de nervios. Un halcón declarado al mando de la Fed, con el núcleo de inflación aún pegajoso y apuestas de subida de tipos que no se enfrían, es un contrapeso permanente a cualquier alegría cripto. El alivio del balance convive con la amenaza de tipos más altos.
A qué estar atento
- La sesión del Senado del 15 de julio: Warsh vuelve a comparecer y ahí es donde probablemente aprieten más sobre el conflicto de interés por sus tenencias cripto.
- El ritmo del recorte del balance: dónde fija Warsh el "suelo" de los 6,7 billones decide si la cripto afronta un viento de cara sostenido o una brisa suave.
- Las apuestas de subida de tipos: con nueve de dieciocho miembros del FOMC viendo al menos un alza en 2026, cada dato de inflación mueve la probabilidad.
- La CLARITY Act: la comparecencia llega con la ley de estructura de mercado en pleno debate; la postura del jefe de la Fed pesa en el ambiente regulatorio.
El retrato que deja la jornada es el de un banquero central de dos caras para la cripto. Por un lado normaliza el sector hasta el punto de tenerlo en su propia cartera y llamar "importante" a Bitcoin; por otro, lo vigila con desconfianza, avisa de que puede desestabilizar los pagos y jura mano dura con la inflación que ahoga a los activos de riesgo. Para un mercado acostumbrado a leer entre líneas cada palabra de la Fed, Warsh acaba de dar mucho que interpretar.
Documentación: Crypto Briefing (comparecencia de Warsh, balance de la Fed, comunicación), The Motley Fool (precios), The Crypto Times (IPC).