Trump Media saca otros 2.628 bitcoins y lo que le queda en el balance es casi exactamente lo que tiene empeñado a sus bonos
El sábado por la tarde salieron 2.628 bitcoins de unas direcciones que Arkham atribuye a Trump Media y entraron en Crypto.com. Al precio de la jornada son unos 165 millones de dólares. En…
El sábado por la tarde salieron 2.628 bitcoins de unas direcciones que Arkham atribuye a Trump Media y entraron en Crypto.com. Al precio de la jornada son unos 165 millones de dólares. En menos de seis horas la cifra que circulaba por los agregadores ya era otra, más redonda y más grave: 555 millones de agujero acumulado, de los cuales 318 estarían ya realizados. Esa segunda cifra no aparece en ningún documento de la empresa. Sale de sumar tres traspasos a un exchange y llamarlos ventas.
La distinción no es un tecnicismo. En mayo, cuando la compañía movió 2.650 bitcoins a la misma plataforma, un portavoz le dijo a CoinDesk que los había transferido pero no vendido, "como parte de su estrategia de trading más amplia". Y el informe trimestral de marzo dice algo que cambia la lectura de todo lo demás: la mayor parte de lo que queda en el balance está empeñado.
Lo comprobable y lo que solo es una etiqueta
Lo verificable del sábado es corto: una transacción de 2.628 BTC hacia infraestructura de Crypto.com, detectada por el analista de cadena Yu Jin y recogida por Odaily, ChainCatcher y TechFlow. Todo lo demás es inferencia sobre inferencia. Que esas direcciones sean de Trump Media es una atribución de Arkham, no un dato publicado por la compañía: la SEC no obliga a ninguna cotizada a revelar sus direcciones públicas, así que nadie de fuera puede auditar una tesorería en cadena sin fiarse de una etiqueta que puso un tercero.
De ahí sale la paradoja que Cointelegraph ya señaló en mayo: en el activo más transparente que existe, el estado real de la caja de una empresa pública es opaco. Un traspaso grande puede ser una liquidación forzada o puede ser mover monedas de un custodio a otro. En la cadena las dos cosas se ven idénticas.
Los 545 millones son tres traspasos con el precio del día puesto encima
Reconstruir la cifra que hoy circula lleva cinco minutos y explica por qué hay que tratarla con pinzas. Trump Media compró 11.542 bitcoins entre julio y agosto de 2025 a una media de 118.522 dólares, unos 1.368 millones, con dinero levantado en una ampliación y en bonos convertibles de cupón cero. De ahí han salido tres bloques: 2.000 monedas valoradas en unos 175 millones cuando el bitcoin rondaba los 87.378 dólares, 2.650 en mayo por unos 205 millones a 77.341, y las 2.628 del sábado por 165 millones a unos 62.785.
Sumados: 7.278 monedas y 545 millones de dólares, a una media de venta implícita de 74.900. Es exactamente la cifra que los agregadores presentan como "efectivo obtenido", con su media de 74.860 y su pérdida realizada de 318 millones. O sea que el número no viene de una cuenta de resultados. Viene de valorar tres transferencias al precio del día en que ocurrieron y asumir que las tres fueron ventas. Ninguna de las tres está confirmada como tal: la primera aparece en el 10-Q como garantía entregada a un socio de opciones, la segunda la desmintió la propia empresa, y la tercera lleva unas horas.
| Salida | BTC | Precio del día | Valor | Qué dice la empresa |
|---|---|---|---|---|
| Primer bloque | 2.000 | ~87.378 $ | 175 M$ | 10-Q: garantía con un socio de opciones |
| 22 de mayo | 2.650 | ~77.341 $ | 205 M$ | "Transferidos, no vendidos" |
| 1 de agosto | 2.628 | ~62.785 $ | 165 M$ | Sin comentario |
| Total | 7.278 | ~74.900 $ | 545 M$ | Ninguna venta confirmada |
Hay además un desajuste de fechas que nadie ha cerrado. Según la lectura que Cointelegraph hace del informe anual, a 31 de diciembre de 2025 la empresa ya declaraba 9.542 bitcoins, con un coste de 1.131 millones, y mantenía ese mismo saldo a 31 de marzo. Es decir que las 2.000 monedas del primer bloque estaban fuera de los libros antes de acabar 2025. CoinDesk situó ese movimiento hacia enero y Fortune habló de una venta de 2.000 bitcoins a finales de febrero por debajo de 70.000 dólares. Las tres versiones no caben juntas. Lo único que la aritmética confirma es el recuento: entre 1.368 y 1.131 millones de coste hay 237 millones, que divididos entre 2.000 monedas dan 118.500, la media exacta de compra. Salieron al coste con el que entraron, y eso no distingue una venta de una entrega en garantía.
Lo que queda es casi exactamente lo que está empeñado
Aquí está el dato que ordena la historia. Si se restan los dos traspasos a Crypto.com de los 9.542 bitcoins que figuraban en el balance de marzo, quedan 4.264. Los agregadores dicen 4.261. Y el 10-Q del primer trimestre, según la misma lectura de Cointelegraph, declara 4.260 bitcoins pignorados como garantía de los bonos convertibles.
La coincidencia es de unas pocas monedas sobre más de cuatro mil. Lo que sugiere no es que la empresa se esté quedando sin bitcoin, sino algo más concreto: ha ido sacando todo lo que no estaba comprometido con los acreedores, y lo que sigue en el balance es, con margen de error mínimo, el colateral. Esa es una tesorería muy distinta de la que describen los titulares. No es una reserva de la que se pueda ir vendiendo mientras el precio aguanta. Es un bloque atado a un contrato de deuda, y la parte libre ya se ha movido.
Cada salida a un precio peor que la anterior
La secuencia de precios cuenta la película sin necesidad de adjetivos: 87.378, luego 77.341, luego 62.785. Si los dos traspasos a Crypto.com acabaran siendo ventas, esas 5.278 monedas salieron a una media de unos 70.100 dólares frente a un coste de 118.522, lo que deja una pérdida de unos 256 millones solo en ese tramo. El resto del agujero es papel: las 4.261 monedas que quedan valen unos 268 millones al bitcoin de este fin de semana y costaron cerca de 505, de donde salen los 237 millones no realizados que completan los 555.
Conviene poner ese número al lado del negocio que lo soporta. En el primer trimestre Trump Media declaró 405,9 millones de pérdida neta sobre 871.200 dólares de ingresos. El agujero cripto acumulado equivale a unos 637 trimestres de ingresos al ritmo de entonces, algo más de siglo y medio. Y la capitalización entera de la compañía en el Nasdaq ronda los 2.730 millones con la acción cerca de 9,80 dólares, según MarketBeat, poco más de lo que levantó para montar la tesorería. El 20% de lo que vale la empresa en bolsa es el hueco de su apuesta.
La otra cara: el custodio es Crypto.com
Hay una explicación aburrida y encaja con los papeles. Crypto.com es uno de los custodios declarados de Trump Media junto a Anchorage Digital, y la compañía llegó a comprar 756 millones de tokens CRO, la moneda de esa misma casa. Mover bitcoin a la infraestructura de tu custodio no es liquidar: es fontanería. Si además hay colateral que rotar por unos bonos convertibles, los depósitos y las retiradas se van a repetir sin que nadie venda nada. La empresa ya usó ese argumento en mayo y, hasta que salga el trimestral, no hay forma pública de contradecirlo.
Y el agujero, tal como está contado, no drena caja. Los bonos son de cupón cero, así que no hay intereses que pagar cada trimestre; la presión llega al vencimiento, no ahora. La pérdida por valoración es contable y ya está descontada en la cotización: la acción lleva cerca de un 40% de caída en 2026, de modo que el mercado no está reaccionando a la noticia del sábado, la tenía puesta en precio desde antes. Quien compre DJT hoy no está pagando por la tesorería. Está pagando por un 40% menos de lo que costaba en enero.
Las señales que hay que seguir
- El 10-Q del segundo trimestre. El del primero se presentó el 8 de mayo, así que toca en los próximos días. Es el único documento que dirá si las 5.278 monedas salieron de los libros y si hay pérdida realizada de verdad.
- El saldo pignorado. Si en ese informe los 4.260 bitcoins comprometidos con los convertibles bajan, ya no hablamos de una tesorería que adelgaza sino de un evento de colateral.
- Las 2.628 monedas del sábado. Que salgan de los depósitos de Crypto.com hacia un comprador, que se queden quietas o que vuelvan. Cada opción cuenta una historia distinta.
- Un comunicado. En mayo la empresa respondió en el día. El silencio esta vez sería en sí mismo un dato.
- La posición en CRO. 756 millones de tokens que costaron 113,9 millones y valían 53 en marzo. Es la pata de la que casi nadie habla.
- El vencimiento de los convertibles. Con cupón cero, toda la tensión está concentrada en una fecha.
El patrón encaja con lo que se está viendo en todo el sector de las tesorerías corporativas. Strategy sacó 5.000 millones de bitcoin al mercado para sostener el papel con el que compraba bitcoin, Empery vendió en mínimos lo que compró en máximos y Coinbase se pasó el trimestre explicando que ya no es una apuesta al bitcoin. La diferencia de Trump Media es que su bloque restante no está esperando un precio mejor. Está firmado como garantía.
Con información de: CoinDesk, Cointelegraph, Fortune, Odaily, ChainCatcher, TechFlow, MarketBeat, informes 10-K y 10-Q de Trump Media ante la SEC.